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有色情绪暂好转 但宜视为阶段反弹锌合金压铸件加工

2019-01-30 10:41:57
核心摘要:新年伊始以來,國內外經濟數據出臺,經濟增速放緩跡象逐漸進一步顯現,在此背景下,國內強化逆周期調節,出臺一系列措施,市場的短期的資金面也有所改善,對後期可能進一步出臺財政刺激措施和基建措施有一定預期,這些對工業品投資情緒改善起到一定提振作用,有色出現階段反彈。    有色情緒暫好轉 但宜視為階段反彈 新年伊始以來,國內外經濟數據出臺,經濟增速放緩跡象逐漸進一步顯現,在此背景下,國內強化逆周期調節,出臺一系列措施,市場的短期的資金面也有所改善,對後期可能進一步出臺財政刺激措施和基建措施有一定預期,這些對工業品投資情緒改善起到一定提振作用,有色出現階段反彈。不過,由於後續預期經濟政策從出臺到顯效仍有一定的滯後性,因此情緒改善並不等於完全逆轉既有的方向,因此對於反彈的空間仍需保持謹慎。此外,對於近期反彈表現比較積極的鋅和鎳,本身也有一定的供需面的支持性,階段的節奏和波動可能略有差異。
一、鎳:供需邊際改善但中線壓力猶存 從礦石供應端來看,鎳礦石港口庫存出現回落,菲律賓季節性減產的影響會持續至2018年3月左右,不過由於印尼的進口仍在持續供應之中,國內礦石端階段內並無顯著的短缺預期。 電解鎳的持續去庫存節奏近期有所變化。LME鎳庫存首次降至20萬噸以內,國外庫存降低的主要也是亞洲庫存,且以鎳豆為主,需要註意近期LME現貨貼水大幅收窄,意味著現貨層面有較大改善,且註銷倉單占比提高,均對鎳價形成一定支持。近期鎳豆及硫酸鎳現貨市場的購銷有一定程度的改善,今年內新能源電池需求的支持可能還會成為看點,不過絕 對量還是比較低。國內期貨低庫存,由於進口窗口前一段時間打一直關閉,內外盤倒掛,國內庫存不高,但需求情況也一般,節前有按需備貨,但量一般,金川鎳因貨源改善,升水下滑後需求有改善。 鎳鐵產能釋放供應增加也是市場前期的主要的利空因素。華東新產能釋放,2019年投產瞭一臺48000KVA礦熱爐, 2019年3月後逐漸投產其餘7臺爐子,印尼金川wp投產也延遲,鎳鐵產能投放節奏不及市場預期,這造成市場鎳鐵供給仍顯緊張,近期價格企穩,不銹鋼廠招標價提高。 不銹鋼1月開始較多的停產檢修,供應端逐漸有所收縮。不過,隨著鎳鐵價格近期的快速回落,鋼廠的利潤情況有所改善,鎳鐵采購招標價有所提高。且市場預期由於渠道及下遊庫存有限,節後需求預期釋放可能會有較好的呈現。而且政策提振,市場流動性改善之下,也對未來的需求預期有所變化。不過這個邊際修復的過程可能需要有時間和證實過程。 總之,鎳價階段受到庫存下降,產能投放節奏不及預期以及下遊需求預期好轉共振下出現修復反彈,但是中期預期來說仍將受到鎳鐵產能釋放供應改善的影響,因此中線壓力還是繼續存在的。階段反彈站穩定93000元,可能重心會向93000-95000元區間抬升,但突破難度較大。 二、鋅:市場貨源實際走向寬松 炒作令現貨升水轉為鋅價上行 鋅市場現在與上個月已經不同,表現在滬鋅和倫鋅從前期的一起高位升水、現貨同緊,變為現在的倫鋅升水快速回落,滬鋅升水維持高位。表明至少倫鋅的現貨不緊,但如果按照我們的邏輯遞推來看,11月中旬倫鋅貨源緊張,我們推出12月滬鋅貨源緊張,因為從LME往國內運送貨源要有一定時間,國內是一定需要進口貨的,所以倫鋅的緊張會導致國內的進口量大大下滑,最終導致國內的貨源緊張。現在倫鋅表現為現貨不緊,周內現貨升水從77.5美元/噸直線下滑至昨日的1美元/噸,我們可以反推出在此前數日國內的進口量其實並不低,近日的進口需求逐漸下滑,直到今日已經表現為不怎麼需要進口,才能在國內的現貨高位升水下令倫鋅現貨維持基本平水,因而至少有部分的在途貨源,隨著這部分貨源陸續到港,將逐步改善國內的供應情況。 在這種情況下,國內的貨源供應會越來越足,可以看到14日國內鋅庫存期貨831噸,16日鋅庫存期貨4731噸,按邏輯來說在庫存極低的情況下應當先供應現貨市場,因為現貨升水高,再供應期貨市場,因而從庫存角度看,也能看出現貨的貨源正走向逐步寬松。 現在市場的矛盾,表現在現貨商知道實際的貨源在越來越寬松,但庫存的絕 對值低位、春節前市場的貨源流動速度大大降低、滬鋅1902還有不少的空頭手數,給予瞭較好的講故事機會,因而考慮將即將滑落的現貨升水往期貨價格上推,最終看看在期貨市場能否有進一步盈利的可能性。今日上漲或出於這種邏輯,基本面變動不大,變動的不過是市場的貪婪情緒。 我們認為,在這樣的上漲邏輯下,短線交易者可以考慮根據主力的倉位變動,結合技術盤面進行追隨性操作,但大的方向上看貨源供給寬松的預期是比較確定的,1902因為春節問題變數較大,但1903、1904以及更長線的合約的操作邏輯仍然是尋找高點進行沽空。 我們認為,在這樣的上漲邏輯下,短線交易者可以考慮根據主力的倉位變動,結合技術盤面進行追隨性操作,但大的方向上看貨源供給寬松的預期是比較確定的,1902因為春節問題變數較大,但1903、1904以及更長線的合約的操作邏輯仍然是尋找高點進行沽空。本文标签:锌合金压铸